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纺织衣饰行业:预计2016年一季报平淡

2017-07-19 14:10:46
纺织衣饰行业:预计2016年1季报平淡 0.4K

核心提示:虽然1月销售回暖,但结合2、3月整体情况来看,消费景气度依然不高,预计1季报表现平淡。

虽然1月销售回暖,但结合2、3月整体情况来看,消费景气度仍然不高,预计1季报表现平淡。在消费未有明显复苏的背景下,基本面支持力度不强,预计板块主要以跟随大盘运行为主,而3月以来板块估值已有一定回升,震荡市下,4月仍需警惕系统性风险或大盘风格切换带来的下行风险。从价值股配置角度,建议优选基本面优、具有一定安全边际的价值稳健品种作为是全年布局的主线;从短时间博弈角度,根据市场情绪可酌情逢低配置网红/体育/“她经济”主题/小市值壳资源类博弈品种。

行业基本面仍在底部徘徊。品牌服饰需求仍在低位徘徊,增速中枢保持在0附近,并且零售终端价格压力依然较大。纺织制造需求端受制于出口及国内消费疲软,未有明显改良;棉花库存消费比仍处于历史高位,加上需求未有明显复苏,且今年存在抛储预期,棉价存在小幅下跌的可能性。

虽然1月销售回暖,但结合2、3月整体情况看,消费景气度依然不高,预计1季报表现平淡。16年1月,受天气及春节因素影响,销售有所回暖,但结合1、2月两个月的表现来看,消费景气度依然不高,且3月份终端也未感觉有明显变化,预计1季报表现可能较为平淡,以符合或低于预期为主;棉企龙头随着今年棉价波动性下降,且低价棉本钱逐渐显现,盈利略有改良趋势。

投资策略:1、品牌行业:在消费景气度尚未回升的背景下,板块基本面支持力度不强,我们认为板块主要以跟随大盘运行为主。结合当前市场环境,近期市场风险偏好及活跃度有所提升,保持前期观点,长线操作建议把握有事迹及具有安全边际的价值稳健品种,短线可结合大盘风险偏好度变化及公司员工持股到期/解禁等诉求。考虑到主题类博弈品种3月份已有一定反弹,震荡市下,4月份仍需警惕系统性风险或大盘风格切换带来的下行风险。

1)从价值股配置角度看,当前消费景气度不高,3月份终端也未有明显变化,预计1季报表现平平,在常规报表露密集期,建议优选基本面优、具有一定安全边际的价值稳健品种作为是全年布局的主线,对应标的跨境通、南极电商、森马、海澜。2)从短时间博弈角度上,自3月美国加息预期下降及战略性新兴板的废除开始,我们在3月初周观点中明确提出前期超跌的主题及小市值品种短时间表现强于基本面品种,震荡市下,可酌情逢低配置此类品种。博弈品种具体可划分为:a)网红主题,对应标的南极电商、华斯股分、柏堡龙;b)体育主题,欧洲杯定做T恤开赛或成为Q21大主题,对应标的贵人鸟、探路者、3夫户外;c)“她经济”下的互联网时尚生态圈类,对应标的

朗姿

(停牌)、星期六(停牌);d)40亿以下小市值壳资源类。

2、纺织制造:在供给测改革的大背景下,纺织制造业龙头企业将进一步受益于行业集中化的提升,棉企龙头及印染企业龙头均受益于此,其中,对棉企而言,基于Q2棉花抛储预期的综合考量,原材料本钱的下落或使下半年盈利性有所提升,考虑到盈利改良预期对股价的刺激通常早于盈利改良周期,建议Q2可陆续关注棉企龙头,如华孚、鲁泰、百隆、健盛团体。

风险提示:终端消费及行业转型低于预期;主题投资标的短时间估值仍偏高。

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