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内外需求整体延续不振 纺织服装行业延续分化格局

2017-07-24 08:19:09
内外需求整体延续不振 纺织服装行业延续分化格局 0.3K

核心提示:2015年纺织服装内外需求延续不振,2016年一季度外需有所恢复。品牌职业装定制公司服装端,我国GDP及社会消费品零售总额仍旧延续10年以来的下滑势头。

2015年纺织服装内外需求持续不振,2016年一季度外需有所恢复。品牌服装端,我国GDP及社会消费品零售总额仍旧延续10年以来的下滑势头。2016年一季度,社会消费品零售总额同比增长仅为9.7%,较2015年全年继续回落0.4个百分点。从生产型企业面临的宏观需求来看,2015年在全国出口金额多年来首次出现负增长的大背景下,纺织服装各类产品的出口金额增速都在2015年出现负增长;2016年3月对外出口额开始出现回升。另一方面,当前我国棉价基本已在下行趋势中开始企稳,内外棉价差也在逐渐缩小。

在大环境需求不景气的背景下,服装类上市公司正加速分化,向少数龙头品牌集中。该类上市公司15年整体营业收入实现10.8%的增长,净利润同比增长8.3%;然而若去掉海澜、森马两大白马龙头,该类上市公司15年整体营收仅增长1.6%,扣非净利润下滑37.1%。16年一季度也基本保持类似格局。

品牌类上市公司其他子行业事迹分行则受到各自行业景气度影响。包括鞋类、家纺类上市公司在15年和16年Q1业绩受需求不景气影响均延续低迷;而体育和亵服子行业上市公司则受益于细分子行业需求的景气在15年和16年Q1保持了较好的增长势头。

生产型企业中,在出口金额增速出现下滑的大背景下,行业同样出现分化格局。在出口增速下滑以及棉价下滑趋势企稳的大背景下,棉纺业上市公司绩开始在逆势中出现稳中有升的局面。该类上市公司营业收入同比增长3.6%,净利润同比增长5.2%;而其他企业包括毛纺、印染(同时也遭到环保政策趋紧的影响)、和辅料行业上市公司收入均呈现增速放缓的局面。

在其他类纺服上市公司虽然部份已开始

拓展

第二主业,但是仍有部份纺织服装业务在正常运转当中。2015年该类上市公司营业收入同比增长1.9%,净利润同比下落7.5%,其纺织服装业务照旧处于安稳状态。  16年行业策略:估值与业绩增长不匹配,机会集中于行业变革新趋势中。值得关注的标的包括:专注于知名IP周边及免费流量变现的多爱好、电商服务商定位的南极电商、涉足产业互联网与柔性供应链平台的华孚色纺,和作为行业龙头积极调剂迎接新趋势的森马服饰等等。

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